Константин Аркадьевич Райкин родился 8 июля 1950 года в Ленинграде, в семье известного эстрадного актера Аркадия Райкина (1911-1987). Мать – Руфь Марковна Иоффе (1915-1989).

В 1967 году окончил физико-математическую школу-интернат № 45 при Ленинградском государственном университете. В школе мечтал стать биологом. Однако после выпускных экзаменов поехал в Москву и подал документы в Высшее театральное училище имени Б.В. Щукина. Райкин успешно сдал экзамены и был зачислен в училище на курс замечательного актера Ю.Катина-Ярцева.

В 1971 году Константин окончил театральное училище и был приглашен Галиной Волчек в театр «Современник», в котором проработал 10 лет. За это время сыграл 38 ролей, из них 15 главных, зарекомендовал себя незаурядным актёром.

В 1981 году Константин переходит в Ленинградский театр миниатюр, которым руководил А.И. Райкин. Вместе с отцом он сыграл спектакли «Его Величество Театр» (1981) и «Мир дому твоему» (1984).

В 1982 году театр становится Государственным театром миниатюр и переезжает в Москву. Ещё через 5 лет театр был переименован в Московский театр «Сатирикон». В 1985 году состоялась премьера авторской сольной программы Константина Райкина «Давай, артист!», где он в одном лице предстал перед зрителями как конферансье, актёр, певец, собеседник, чтец-декламатор и танцор. С этой программой эффектных перевоплощений Райкин в годы перестройки выступил на сотнях площадок по всему СССР – в театрах, концертных залах, дворцах культуры, клубах и актовых залах предприятий и вузов. Программа принесла Константину всесоюзную популярность. В этом же году ему было присвоено звание «Заслуженный артист Российской Федерации».

После смерти Аркадия Райкина руководство театром перешло в 1988 году к Константину, который в последующие годы пригласил в «Сатирикон» многих талантливых режиссёров – Роберта Стуруа, Петра Фоменко, Романа Виктюка, поставивших на сцене «Сатирикона» несколько спектаклей, имевших громкий успех: «Служанки»(1988), «Сирано де Бержерак»(1992) и другие.

В 1992 году Константин Райкин был удостоен звания «Народный артист Российской Федерации». За годы руководства «Сатириконом» ему удалось создать новый театр, впитавший все лучшие черты своего предшественника и превратившийся в первоклассный современный, пользующийся успехом у российских и зарубежных зрителей.

В кино Константин Райкин дебютировал в маленькой роли в картине «Завтра, третьего апреля…». Широкую известность ему принесли роли в фильмах «Много шума из ничего» (1973) и «Свой среди чужих, чужой среди своих» (1974). Причём, во время съёмок второго все трюки актёр выполнял сам, без дублёра. Большой зрительский успех сопутствовал Райкину после главной роли в музыкальной ленте режиссёра В. Воробьёва «Труффальдино из Бергамо» (1976). В другом музыкальном фильме – «Остров погибших кораблей», снятом Е. Гинзбургом и Р. Мамедовым в 1987 году, он также сыграл одну из главных ролей (Шолом). В 1988 году – роль Соланж в спектакле «Служанки» (пьеса Жана Жене, режиссёр Роман Виктюк). Драматический дар Константина Райкина и его мастерство перевоплощения ярко проявились в картине «Тень, или Может быть, всё обойдётся» (1990), поставленном М. Козаковым по пьесе Евгения Шварца, где актёр исполнил две роли – Учёного и его Тени. В 2002 году он сыграл знаменитого сыщика Эркюля Пуаро в мини-сериале «Неудача Пуаро».

Константин Аркадьевич занимается и педагогической работой, с 2001 года он руководил курсом в Школе-студии МХАТ, а в 2012 году создал частное учреждение высшего профессионального образования «Высшая школа сценических искусств. Театральная школа Константина Райкина».

Райкин – художественный руководитель Российского государственного театра «Сатирикон», режиссер, профессор, лауреат Государственных премий РФ, четырежды лауреат Национальной театральной премии «Золотая Маска», лауреат театральных премий Фонда им. К.Станиславского, «Хрустальная Турандот», «Чайка», «Кумир».

Константин Райкин награжден орденами «За заслуги перед Отечеством» III и IV степени и другими наградами.

Райкин женат третьим браком. Нынешняя супруга – Елена Бутенко-Райкина (род. 1959), окончила Школу-студию МХАТ, заслуженная артистка РФ, актриса театра «Сатирикон». Дочь – актриса Полина Райкина (1988), окончила Высшее театральное училище имени Б.В. Щукина, актриса театра им. К.С. Станиславского, сотрудничает с театром «Сатирикон».

Первая супруга – Елена Курицына, студентка. Вторая супруга – Алагез Салахова, дочь художника, живописца, народного художника СССР Таира Салахова.

Константин Райкин неоднократно выступал в Мурманске.